在美联储加息后，美元指数反弹，全球非美货币环境受压。然而，人民币却逆市上涨，展现出强大的市场韧性。2026年9月28日，人民币兑美元中间价为6.7399，较前一天提升了90个基点。离岸和在岸人民币在9月18日均突破6.7关口，达到了自2023年1月以来的新高，随后汇率在6.7附近震荡。
市场对这一异常走势产生了疑问，尤其是在美元加息的情况下人民币为何会逆势上涨。分析认为，这并非仅仅由利差因素引导，而是受到基本面、结售汇周期、监管框架等多种因素的共同影响。外汇储备充足和稳定的贸易顺差为人民币的强势提供了基础，同时适度升值也有助于降低进口成本，促进内需。
当前中国的外部经济环境稳定，出口持续增长，经济保持稳中向好的态势，为人民币汇率提供了内在支撑。此外, 新的跨境资金流动监管框架可以有效控制因中美货币政策差异带来的大规模资金流动风险。人民币对美元的升值反映出结售汇结构的变化，当人民币止跌转升时，企业开始释放结汇需求。
尽管人民币升值有助于降低进口成本，但对出口导向企业则带来了一定的财务压力。相关数据显示，自2025年四季度以来，A股非金融企业的汇兑损失显著增加，2026年上半年达到1051.58亿元，同比增长111.3%。有分析指出，仅看汇兑损益可能会导致对局势的片面理解，因为外汇套保所带来的收益与损失并不体现在同一科目。
以立讯精密为例，该公司在2026年上半年报告了19.86亿元的汇兑损失，但通过外汇衍生品交易获得了12.97亿元的收益，使得实际净损失减少至约6.89亿元。对于外汇风险管理需求较高的企业，外汇衍生品交易可有效对冲部分汇兑损失。
尽管升值对于降低进口商品和刺激内需有一定推动作用，但内需的根本因素仍主要由居民就业和收入水平决定。同时，人民币的升值对出口企业带来的压力也不可忽视，尤其是在他们的财务报告中能够明显看到。
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